{"id":769,"date":"2023-07-14T13:29:26","date_gmt":"2023-07-14T13:29:26","guid":{"rendered":"https:\/\/jornalhorizonte.com.br\/?p=769"},"modified":"2023-07-14T15:49:52","modified_gmt":"2023-07-14T15:49:52","slug":"a-crescente-onda-anti-esg-critica-aos-fundos-esg-e-a-admissao-de-lerry-fink","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/jornalhorizonte.com.br\/?p=769","title":{"rendered":"A Crescente Onda Anti-ESG: Cr\u00edtica aos Fundos ESG e \u00e0 Admiss\u00e3o de Lerry Fink"},"content":{"rendered":"\n

Por Eduardo Alvim<\/em><\/p>\n\n\n\n

Warren Buffett, renomado investidor com um hist\u00f3rico de sucesso impressionante, fundamenta suas estrat\u00e9gias de investimento em princ\u00edpios s\u00f3lidos. Sua abordagem consiste em identificar o valor intr\u00ednseco das empresas, optando por investimentos de longo prazo e encontrando uma margem de seguran\u00e7a nos pre\u00e7os das a\u00e7\u00f5es. Al\u00e9m disso, ele prioriza empresas com vantagens competitivas duradouras, lideradas por gestores competentes, evitando cair na influ\u00eancia da chamada “s\u00edndrome do mercado” como os movimentos em manada e sem crit\u00e9rio. A busca constante por conhecimento tamb\u00e9m desempenha um papel essencial em sua abordagem de investimento. Esses princ\u00edpios estabeleceram a base do seu sucesso e s\u00e3o considerados valiosos para investidores em busca de resultados consistentes.<\/p>\n\n\n\n

Hoje, os fundamentos que outrora serviram de inspira\u00e7\u00e3o para investidores ao redor do mundo e fizeram muitas pessoas comuns constru\u00edrem suas fortunas foram completamente quebrados pela elite financeira global. O F\u00f3rum Econ\u00f4mico Mundial, em 2021, j\u00e1 dava dicas, atrav\u00e9s de importantes players como Larry Fink, CEO da BlackRock, a maior gestora de fundos de investimentos do mundo, l\u00edderes de estados, como Angela Merkel e Emmanuel Macron, sobre como a economia deve se mover para um modelo baseado no interesse dos stakeholders, e n\u00e3o dos shareholders, no que chamaram de “capitalismo consciente”. N\u00e3o s\u00e3o os acionistas que devem tomar as decis\u00f5es, ou seja, aqueles que possuem a\u00e7\u00f5es da empresa, mas sim as pessoas que t\u00eam interesse e s\u00e3o afetadas pela empresa. Fica cada vez mais evidente como essa abordagem est\u00e1 sendo implementada pela elite financeira global, atrav\u00e9s do chamado ESG (Environmental, Social and Governance), que em portugu\u00eas pode ser traduzido como ambiental, social e governan\u00e7a.<\/p>\n\n\n\n

Veja como funciona: A Adani Enterprises, uma empresa de minera\u00e7\u00e3o indiana, embarcou em um ambicioso projeto de extra\u00e7\u00e3o de carv\u00e3o em uma vasta mina localizada em Central Queensland, na Austr\u00e1lia. Para concretizar esse empreendimento, eles contrataram a empresa australiana BMD Group para construir uma nova ferrovia que transportar\u00e1 o carv\u00e3o extra\u00eddo at\u00e9 o centro de processamento e venda. \u00c0 primeira vista, parece ser mais um investimento no qual grupos de investidores desembolsam uma grande quantia de dinheiro com o objetivo de obter lucros substanciais no futuro, com a venda do carv\u00e3o extra\u00eddo. No entanto, surge um problema: como em qualquer grande empreendimento de engenharia, a constru\u00e7\u00e3o da ferrovia requer um seguro. Surpreendentemente, a BMD n\u00e3o conseguiu obter cobertura de seguro de nenhuma das companhias financeiras australianas e internacionais. N\u00e3o \u00e9 uma quest\u00e3o de altos custos ou exig\u00eancias espec\u00edficas; simplesmente n\u00e3o h\u00e1 interesse dessas empresas em fornecer o seguro. O motivo para isso est\u00e1 relacionado aos princ\u00edpios do ESG (Environmental, Social and Governance), que muitas das grandes institui\u00e7\u00f5es financeiras adotaram ao redor do mundo. Esses princ\u00edpios surgiram originalmente na ONU e foram adotados por pa\u00edses da Comunidade Europeia, embora n\u00e3o sejam obrigat\u00f3rios, apenas recomendados. <\/p>\n\n\n\n

Em sua ess\u00eancia, esses princ\u00edpios do ESG n\u00e3o s\u00e3o ruins. \u00c9 louv\u00e1vel que as empresas incorporem preocupa\u00e7\u00f5es ambientais em suas opera\u00e7\u00f5es. Ningu\u00e9m deseja que as empresas degradem o meio ambiente ou ignorem as consequ\u00eancias sociais de suas atividades. \u00c0 primeira vista, essa abordagem parece positiva e, al\u00e9m disso, esses princ\u00edpios estabelecem diretrizes s\u00f3lidas para a governan\u00e7a corporativa. Queremos empresas bem administradas em todos os aspectos. No entanto, o problema com essas medidas \u00e9 que elas t\u00eam sido implementadas n\u00e3o por meio de leis coercitivas, mas atrav\u00e9s da influ\u00eancia exercida por poderosos conglomerados financeiros. Essa n\u00e3o \u00e9 uma decis\u00e3o natural de mercado, n\u00e3o \u00e9 resultado das empresas seguindo seus princ\u00edpios fundamentais, o que naturalmente atrairia investidores e tornaria o neg\u00f3cio atrativo devido \u00e0 sua rentabilidade, efici\u00eancia e capacidade de resolver problemas individuais. Na realidade, trata-se de uma imposi\u00e7\u00e3o velada por parte de influentes atores pol\u00edticos. A raz\u00e3o pela qual fa\u00e7o essa afirma\u00e7\u00e3o \u00e9 simples: \u00e9 parte da natureza do mercado oferecer alternativas. Mesmo que muitas empresas de seguros se recusem a segurar um projeto com base em um crit\u00e9rio espec\u00edfico, desde que esse crit\u00e9rio n\u00e3o afete seus lucros e estabilidade, outras empresas de seguros teriam grande interesse em atender a essa demanda n\u00e3o atendida, pois isso geraria lucro adicional. O fato de todas as principais seguradoras adotarem exatamente a mesma pol\u00edtica para o mesmo lado evidencia problemas s\u00e9rios de carteliza\u00e7\u00e3o e\/ou influ\u00eancia pol\u00edtica e governamental. Isso n\u00e3o seria t\u00e3o problem\u00e1tico se considerarmos que os princ\u00edpios de responsabilidade social e ambiental s\u00e3o nobres e \u00e9ticos, mas a realidade \u00e9 que esse movimento resulta em inefici\u00eancia, e a inefici\u00eancia tem um custo. E qualquer custo imposto em uma transa\u00e7\u00e3o comercial \u00e9 pago pelo lado mais fraco, ou seja, no final da cadeia produtiva, s\u00e3o os pa\u00edses pobres e em desenvolvimento que sofrem com produtos e insumos mais caros. O pior aspecto desse movimento ESG \u00e9 o fato de que ele est\u00e1 ganhando for\u00e7a, especialmente entre as empresas financeiras. E aqui reside a grande quest\u00e3o: praticamente toda grande atividade humana necessita de financiamento, pelo menos na forma de seguro, e muitas vezes tamb\u00e9m requer cr\u00e9dito ou outras formas de financiamento. Se esse pequeno cartel de empresas extremamente ricas decidir estabelecer padr\u00f5es n\u00e3o convencionais para a economia, eles podem facilmente exercer controle sobre a economia global, ou pelo menos tentar faz\u00ea-lo.<\/p>\n\n\n\n

Eu concordo que as empresas t\u00eam o direito de abra\u00e7ar os princ\u00edpios que considerem adequados para si. A liberdade empresarial permite que elas tomem decis\u00f5es com base em crit\u00e9rios n\u00e3o financeiros, se assim desejarem. No entanto tomar decis\u00f5es de mercado que v\u00e3o contra a l\u00f3gica econ\u00f4mica n\u00e3o \u00e9 necessariamente positivo, como algumas pessoas podem pensar ou parecer quando abordam o assunto de maneira simplista e emocional.<\/p>\n\n\n

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Desequil\u00edbrio: Os princ\u00edpios das pol\u00edticas irracionais ESG x leis naturais do mercado.<\/figcaption><\/figure><\/div>\n\n\n

Isso ocorre porque o c\u00e1lculo econ\u00f4mico \u00e9 o que permite o funcionamento eficaz da sociedade, baseando-se nas pessoas buscando o lucro. \u00c9 preocupante quando algu\u00e9m acredita ter uma capacidade superior de direcionar investimentos com base em crit\u00e9rios diferentes do lucro. Observar as pessoas tomando decis\u00f5es individuais n\u00e3o deveria ser um problema, mas quando todo o mercado segue na mesma dire\u00e7\u00e3o, surge um problema. Essa ideia de basear as decis\u00f5es em crit\u00e9rios determinados por um agente central representa um risco para o pr\u00f3prio mercado e geralmente resulta em maior inefici\u00eancia.<\/p>\n\n\n\n

Esse \u00e9 o dilema do c\u00e1lculo econ\u00f4mico, pois o sistema de pre\u00e7os \u00e9 uma ferramenta incr\u00edvel que possibilita algumas das maiores realiza\u00e7\u00f5es humanas em nossa era. Hoje, voc\u00ea pode ir at\u00e9 a padaria da esquina e comprar um caf\u00e9 da manh\u00e3 por um pre\u00e7o bastante razo\u00e1vel. Voc\u00ea j\u00e1 parou para pensar em todo o trabalho de v\u00e1rias pessoas envolvidas nisso? N\u00e3o apenas as pessoas da padaria, mas tamb\u00e9m aquelas que cultivaram o trigo, o negociador que trouxe o trigo para o Brasil, os envolvidos na moagem e transforma\u00e7\u00e3o do trigo em farinha, a cooperativa que processou a manteiga, os produtores de leite e caf\u00e9, entre outros. Al\u00e9m disso, h\u00e1 todo o trabalho envolvido na fabrica\u00e7\u00e3o dos utens\u00edlios e na entrega dos produtos. Se algu\u00e9m tentasse fazer tudo isso funcionar dando ordens diretas \u00e0s pessoas, simplesmente n\u00e3o existiria o caf\u00e9 da manh\u00e3 na padaria acess\u00edvel como conhecemos hoje!<\/p>\n\n\n\n

Isso \u00e9 o poder do sistema de pre\u00e7os! Com cada entidade envolvida buscando o lucro, \u00e9 poss\u00edvel que essa engrenagem maravilhosa funcione.<\/p>\n\n\n\n

Mas voc\u00ea pode pensar: “Est\u00e3o buscando o lucro demais, esse caf\u00e9 com p\u00e3o quentinho \u00e9 caro, eu n\u00e3o posso me dar a esse luxo e h\u00e1 muitas outras pessoas que tamb\u00e9m n\u00e3o podem.” A\u00ed est\u00e1 um erro crasso. O que encarece as atividades comerciais de troca, distorcendo os pre\u00e7os al\u00e9m do lucro, s\u00e3o exatamente esse tipo de interven\u00e7\u00e3o, regula\u00e7\u00f5es e impostos que geram inefici\u00eancia no processo, que ocorrem n\u00e3o por causa do lucro, mas apesar dele. S\u00e3o os governos e, mais recentemente, movimentos de setores altamente influentes politica e economicamente, como o F\u00f3rum Econ\u00f4mico Mundial e suas diretrizes ESG, os respons\u00e1veis por toda essa inefici\u00eancia, que, em \u00faltima an\u00e1lise, afetar\u00e1 os menos favorecidos economicamente. \u00c9 paradoxal pensar que quanto mais pessoas buscarem o lucro dentro de um mercado livre, maior ser\u00e1 a disponibilidade de produtos com melhor qualidade e pre\u00e7os mais baixos para todos. No livre mercado, a competi\u00e7\u00e3o impulsiona a efici\u00eancia e a inova\u00e7\u00e3o, levando \u00e0 melhoria dos produtos e \u00e0 redu\u00e7\u00e3o dos pre\u00e7os. O lucro \u00e9 um incentivo fundamental nesse processo, pois recompensa o empreendedorismo, o investimento e o desenvolvimento de solu\u00e7\u00f5es que atendam \u00e0s necessidades e desejos dos consumidores. Portanto, \u00e9 essencial reconhecer que a busca pelo lucro, dentro de um ambiente de mercado livre e sem interven\u00e7\u00f5es excessivas, \u00e9 um motor fundamental para a prosperidade econ\u00f4mica e o bem-estar social, gerando produtos e servi\u00e7os acess\u00edveis a um maior n\u00famero de pessoas.<\/p>\n\n\n\n

Em resposta a tudo isso, tem surgido uma tend\u00eancia de fundos ANTI-ESG nos Estados Unidos, que est\u00e1 ganhando popularidade rapidamente. Embora possa parecer insens\u00edvel \u00e0 primeira vista, essa abordagem \u00e9 fundamentada na compreens\u00e3o de que a economia como um todo funciona como uma rede neural complexa, capaz de tomar decis\u00f5es melhores do que um indiv\u00edduo isolado. Os investidores est\u00e3o percebendo que toda essa \u00eanfase nos princ\u00edpios ESG n\u00e3o se traduz em lucro, n\u00e3o atende \u00e0s demandas do mercado e n\u00e3o resolve seus problemas. Portanto, esses princ\u00edpios n\u00e3o s\u00e3o atraentes e n\u00e3o conquistam a confian\u00e7a dos investidores que n\u00e3o est\u00e3o t\u00e3o preocupados com a pegada de carbono, por exemplo, como Klaus Schwab gostaria que estivessem.<\/p>\n\n\n\n

Recentemente, Larry Fink expressou seu descontentamento por estar envolvido nesse debate pol\u00edtico sobre ESG. A BlackRock foi uma das primeiras empresas de investimento a aderir a essas iniciativas, e isso tem um impacto significativo no panorama geral. Isso se deve ao fato de que Fink possui uma influ\u00eancia consider\u00e1vel, j\u00e1 que lidera uma quantidade massiva de ativos financeiros no mercado. Se ele decidir instruir sua empresa a adotar a abordagem ESG, amea\u00e7ando retirar seus investimentos se n\u00e3o o fizerem, ele tem o poder de pressionar os s\u00f3cios e diretores a se alinharem com suas ideias.<\/p>\n\n\n\n

Essa din\u00e2mica destaca como a influ\u00eancia e o poder de um l\u00edder financeiro podem moldar a dire\u00e7\u00e3o que uma empresa toma em rela\u00e7\u00e3o aos princ\u00edpios ESG. A capacidade de tomar decis\u00f5es estrat\u00e9gicas com base em uma posi\u00e7\u00e3o de poder financeiro consider\u00e1vel pode ter um impacto significativo nas pol\u00edticas e pr\u00e1ticas adotadas pelas empresas.<\/p>\n\n\n\n

A quest\u00e3o \u00e9 que o mercado possui mecanismos de corre\u00e7\u00e3o para lidar com esse tipo de problema, e a BlackRock est\u00e1 come\u00e7ando a perceber isso. Rapidamente, v\u00e1rias associa\u00e7\u00f5es que possu\u00edam fundos investidos na BlackRock perceberam que transferir seus investimentos para outra institui\u00e7\u00e3o poderia trazer vantagens. Isso ocorre porque se um fundo visa maximizar o retorno financeiro, buscar\u00e1 obter o maior rendimento poss\u00edvel. Por outro lado, se um fundo prioriza quest\u00f5es ambientais, sociais e de governan\u00e7a (ESG), isso pode resultar em um rendimento menor. Portanto, o mercado automaticamente penaliza aqueles que adotam abordagens contraproducentes.<\/p>\n\n\n\n

\u00c9 importante ressaltar que, quando se trata do pr\u00f3prio dinheiro de algu\u00e9m, cada indiv\u00edduo tem o direito de decidir como investi-lo. Se algu\u00e9m deseja investir em fundos ESG, \u00e9 seu direito faz\u00ea-lo. O dinheiro \u00e9 seu e voc\u00ea pode us\u00e1-lo como preferir. No entanto, o ponto crucial \u00e9 que a BlackRock n\u00e3o trabalha apenas com seu pr\u00f3prio dinheiro. A empresa gerencia recursos financeiros de terceiros, incluindo fundos de pens\u00e3o e outros investidores institucionais.<\/p>\n\n\n\n

Essa din\u00e2mica ilustra como o mercado imp\u00f5e consequ\u00eancias aos agentes financeiros que adotam estrat\u00e9gias que n\u00e3o est\u00e3o em linha com os interesses e prefer\u00eancias dos investidores. A competi\u00e7\u00e3o entre institui\u00e7\u00f5es financeiras e a liberdade de escolha dos investidores permitem que aqueles que est\u00e3o insatisfeitos com a abordagem de uma empresa migrem para outras alternativas que melhor atendam \u00e0s suas necessidades e objetivos financeiros.<\/p>\n\n\n\n

Na Fl\u00f3rida, houve um movimento significativo para conscientizar as pessoas, em v\u00e1rias comunidades e associa\u00e7\u00f5es que investiam em fundos ESG, sobre os poss\u00edveis impactos negativos no rendimento financeiro, uma vez que esses fundos podem proporcionar retornos menores do que investimentos em empresas que n\u00e3o adotam esses princ\u00edpios. Isso levou a BlackRock a enfrentar problemas, uma vez que os investidores come\u00e7aram a retirar seus investimentos. Nessa situa\u00e7\u00e3o, Larry Fink se encontra em uma posi\u00e7\u00e3o complicada, sem saber exatamente como se posicionar. Ele declarou:<\/p>\n\n\n\n

“N\u00e3o uso mais a palavra ESG, porque ela foi totalmente politizada… tanto pela extrema esquerda quanto pela extrema direita”<\/p><\/blockquote><\/figure>\n\n\n\n

Essa afirma\u00e7\u00e3o sugere que Fink est\u00e1 preocupado com a politiza\u00e7\u00e3o do tema e que a estrat\u00e9gia ESG pode n\u00e3o estar saindo como planejado. No entanto, posteriormente, ele voltou atr\u00e1s e afirmou:<\/p>\n\n\n\n

“N\u00e3o, eu nunca disse que estava envergonhado. Eu n\u00e3o estou envergonhado. Eu acredito em capitalismo consciente”<\/p><\/blockquote><\/figure>\n\n\n\n

Essa mudan\u00e7a de postura evidencia a delicadeza da situa\u00e7\u00e3o em que Fink se encontra, em meio a cr\u00edticas e press\u00f5es de diferentes frentes. Sua tentativa de esclarecer sua posi\u00e7\u00e3o reflete a complexidade do debate em torno dos princ\u00edpios ESG e sua implementa\u00e7\u00e3o nos neg\u00f3cios.<\/p>\n\n\n\n

A preocupa\u00e7\u00e3o do investidor atento n\u00e3o deve estar necessariamente focada nesses aspectos. \u00c9 verdade que algumas grandes corpora\u00e7\u00f5es, ao adotarem essas abordagens coercitivas que quebram os princ\u00edpios do livre mercado, est\u00e3o potencialmente se prejudicando a longo prazo. No entanto, \u00e9 dif\u00edcil prever quando exatamente isso poder\u00e1 ocorrer. A quest\u00e3o n\u00e3o est\u00e1 apenas na utiliza\u00e7\u00e3o correta ou incorreta do termo ESG, seja por parte da esquerda ou da direita. N\u00e3o est\u00e1 claro o que Larry Fink viu de errado nisso.<\/p>\n\n\n\n

O problema reside na pr\u00f3pria abordagem ESG. Exigir contrapartidas ambientais, sociais e de governan\u00e7a para investimentos, baseadas em pol\u00edticas de esquerda e tratando as empresas como ref\u00e9ns caso n\u00e3o sigam essa agenda pol\u00edtica, \u00e9 um caminho perigoso. Pois essas pol\u00edticas n\u00e3o se baseiam em lucro mensal, mas em uma agenda pol\u00edtica. No final das contas, \u00e9 disso que se trata. No momento, pelo menos para pessoas comuns como n\u00f3s, o envolvimento com as quest\u00f5es ESG \u00e9 volunt\u00e1rio. As pessoas e as empresas, especialmente as n\u00e3o grandes corpora\u00e7\u00f5es, podem seguir ou n\u00e3o essas abordagens se assim desejarem.<\/p>\n\n\n\n

E qual \u00e9 o resultado? O mercado se corrige. Existem in\u00fameros casos de empresas que tentaram abordagens revolucion\u00e1rias e acabaram falhando completamente. Parece que a BlackRock est\u00e1 seguindo o mesmo caminho, n\u00e3o \u00e9? Devemos lembrar que at\u00e9 o Imp\u00e9rio Romano chegou ao seu fim. \u00c9 um alerta para a BlackRock de que nenhum imp\u00e9rio \u00e9 imune a poss\u00edveis falhas e consequ\u00eancias de suas estrat\u00e9gias.<\/p>\n\n\n\n

EDUARDO ALVIM \u00c9 UM ENTUSIASTA DA ESCOLA AUSTR\u00cdACA DE ECONOMIA, QUE VALORIZA A LIBERDADE INDIVIDUAL, O LIVRE MERCADO E A N\u00c3O INTERVEN\u00c7\u00c3O ESTATAL NA ECONOMIA. ACREDITA QUE O BITCOIN \u00c9 UM IMPERATIVO MORAL, POIS A AUTO CUSTODIA IMPEDE O FINANCIAMENTO DE GUERRAS, CONFLITOS E IMORALIDADES SEM O LIVRE CONSENTIMENTO DAS PESSOAS.<\/em><\/p>\n\n\n\n

\"Sonic<\/figure>\n\n\n\n

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